作者簡介：

曾光，曾在上市股份制銀行總行、上市證券工作多年，從事一線金融產(chǎn)品和政策研究?，F(xiàn)任嘉實基金證券籌備組成員。業(yè)務(wù)時間研究互聯(lián)網(wǎng)金融，是深圳互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)劃和發(fā)展指導(dǎo)意見的起草者之一，深圳互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會籌備組負(fù)責(zé)人，互聯(lián)網(wǎng)金融千人會華南負(fù)責(zé)人，麥肯錫咨詢專家?guī)斐蓡T。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢

互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和思維對傳統(tǒng)金融的一場深刻改造，脫胎于中國巨大的金融市場潛力，由技術(shù)的進步、客戶的改變所驅(qū)動，并將在監(jiān)管的包容下不斷探索前行。

當(dāng)前，高達(dá)94%的中國家庭仍屬于財富水平較低的家庭（家庭可投資資產(chǎn)在10萬美元以下，發(fā)達(dá)市場這一比例通常在50%以下），而如此廣大的客戶群往往面臨投融資渠道不暢的困境，并且缺乏有效的金融服務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融憑借移動互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、云計算等一系列新的技術(shù)手段正在改變這一局面。一方面使得客戶需求更加顯性化，更容易被低成本地發(fā)現(xiàn)，另一方面也降低了金融產(chǎn)品和服務(wù)的成本并提高了效率。在這一過程中，客戶逐步從被動接受金融服務(wù)向金融民主和金融自主轉(zhuǎn)變，倒逼金融行業(yè)從“以我為主”向“以客戶為主”轉(zhuǎn)型。監(jiān)管包容則為這一切的發(fā)生提供了一個相對寬松的環(huán)境。

盡管飽受爭議，但必須肯定互聯(lián)網(wǎng)金融的積極意義，互聯(lián)網(wǎng)金融在我看來，是民間金融陽光化的必由之路。民間金融市場有大量的需求和市場，需要一個合法合理、成本低、效率高的匹配點，而互聯(lián)網(wǎng)金融對于滿足中小投資者，中小微企業(yè)投融資需求，無疑是發(fā)揮了重要的作用。如果把銀行等傳統(tǒng)金融機構(gòu)比喻成中國經(jīng)濟肌體的主動脈，那么互聯(lián)網(wǎng)金融就是這些主動脈的補充——毛細(xì)血管，這些毛細(xì)血管將資金的血液運送到主動脈無法輸送的地方，有效的配置了金融資源。所以互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的關(guān)系是，合作大于競爭。

據(jù)BCG報告指出，互聯(lián)網(wǎng)金融還將創(chuàng)造一系列的社會經(jīng)濟價值，通過低成本、創(chuàng)新的商業(yè)模式促進普惠金融的實現(xiàn)。例如，預(yù)計到2020年，將我國基金投資理財覆蓋率從3%提升至25-30%，基本與發(fā)達(dá)市場持平；將我國小微融資覆蓋率從11%提升至30-40%，為超過3,000 萬家目前未被覆蓋的小微企業(yè)和個體工商戶提供融資渠道。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融也將成為中國金融改革強有力的助推器。

互聯(lián)網(wǎng)金融未來的發(fā)展趨勢，在我看來，未來與其說會顛覆金融，不如說改變?nèi)藗兿M金融產(chǎn)品的方式，改變金融產(chǎn)品生產(chǎn)和定價的方式。現(xiàn)金業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險管理模式，保險精算，同質(zhì)化產(chǎn)品的銷售渠道，物理網(wǎng)點的功能，支付體系是要被顛覆和改造的。并且在未來，我們必須注意到以下明顯的趨勢：

1、未來用戶的大部分消費行為都會遷移到互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)上。用戶會在一個個場景中完成他們的消費行為。對于金融來說，也是如此。以移動互聯(lián)網(wǎng)+線下服務(wù)用戶的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將會贏得投資機構(gòu)的青睞。

2、參與金融門檻會逐漸降低，牌照價值會越來越弱化，參與市場主體會越來越多元化。大小機構(gòu)都有其生存空間，形成多層次，多主體的金融市場，以各種方式服務(wù)用戶，互聯(lián)網(wǎng)金融正是適應(yīng)了這個趨勢而產(chǎn)生。未來會有更多互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)進場。

3、金融產(chǎn)品的制造能力，風(fēng)險管理能力仍然是并將一直是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心能力?；ヂ?lián)網(wǎng)營銷能力，提供便捷體驗的能力會讓位于更好的風(fēng)險管理和產(chǎn)品制造能力。

4、品牌、信譽、實力越來越重要。由于多多少少帶一些金融屬性。人們更多看重企業(yè)背后的資源，股東實力，品牌信譽等。這也給一些巨頭和產(chǎn)業(yè)資本進入了互聯(lián)網(wǎng)金融的機會。

5、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營也會更加規(guī)范精細(xì)，在競爭激烈的情況下，精細(xì)運營才能降低企業(yè)運營成本，增強企業(yè)的橫向擴張能力儲備。互聯(lián)網(wǎng)金融運營人才將會一將難求。

6、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將會抱團進行聯(lián)盟化的合作，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多實力較弱，市場份額較小，基于生態(tài)鏈的上下游和橫向合作將會越來越多，這里面可能會帶來一些并購機會。

7、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)線下和線上業(yè)務(wù)，會達(dá)到一個平衡，越來越多的用戶、訂單、征信、交易數(shù)據(jù)將會通過互聯(lián)網(wǎng)方式抓取。隨著征信成本降低，在互聯(lián)網(wǎng)上進行交易將會越來越廣泛。降低的成本就是多出來的利潤。

8、互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)將會進入更多垂直和細(xì)分領(lǐng)域。大而全意味著什么都做不好，而且絕大部分公司的實力都不足成為大平臺。還是應(yīng)著眼細(xì)分行業(yè)，本地市場，渠道下沉，落實風(fēng)險管理措施，在這些行業(yè)里深根細(xì)作。做不熟悉的事情就是最大的風(fēng)險。

9、純平臺流量型的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺仍然逃不脫721的命運，即第一名的企業(yè)會占據(jù)70%的市場份額，而有較多線下業(yè)務(wù)能力的企業(yè)會在自己的細(xì)分市場活得比較好。但不管怎樣，有實力的機構(gòu)會進入互聯(lián)網(wǎng)金融，整合上下游，部分企業(yè)將會綁上類似BAT這樣的大樹。產(chǎn)業(yè)集中速度和程度會比其他行業(yè)更快，只有快速集中才能逃脫競爭的紅海，互聯(lián)網(wǎng)金融投資者將可能受益于此輪集中過程。

10、經(jīng)常有人問我，互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)未來會更像金融機構(gòu)還是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，我的觀點是會更像金融機構(gòu)。不注意防范風(fēng)險，發(fā)展速度過快的企業(yè)會立即遇到發(fā)展瓶頸。初期野蠻生長的狀態(tài)是不可持續(xù)的，少即是多，慢即是快同樣也適用于互聯(lián)網(wǎng)金融。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的投資價值和時點

受益于國內(nèi)巨大的市場空白，這幾年進入市場的互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)年收入、用戶數(shù)復(fù)合增長率平均為100%以上，有不少優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在短時間內(nèi)連續(xù)獲得了多輪風(fēng)險投資和產(chǎn)業(yè)資本的注入。市場預(yù)期和想象空間較大。目前，市場還處于培育和形成期，不管在哪個子行業(yè)，寡頭格局還沒有形成，用戶的品牌認(rèn)識也沒有固化，也沒有哪個企業(yè)形成了強競爭壁壘。很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在一年之內(nèi)估值上漲10倍，為初期進入的投資者帶來了豐厚的溢價。

眾多知名風(fēng)險投資者如紅杉、IDG等紛紛巨資投資互聯(lián)網(wǎng)金融賽道，國內(nèi)知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如阿里、百度、騰訊、新浪等紛紛搶占互聯(lián)網(wǎng)金融高地，互聯(lián)網(wǎng)金融投資并購案子層出不窮，互聯(lián)網(wǎng)金融類創(chuàng)業(yè)企業(yè)被投資金額比例占到17%左右。

互聯(lián)網(wǎng)金融的價值不是短期的，是長期的，對市場的重組分化過程不是一次的，而是持續(xù)的?？梢哉f，互聯(lián)網(wǎng)金融會對原有金融用戶群體的重新劃分，對中國金融市場原有秩序的改變，以及對實體經(jīng)濟的影響，都有極其重要的意義。就算現(xiàn)在很多人認(rèn)為有巨大泡沫存在，投資價值不高，我堅持認(rèn)為其長期價值比短期價值更高。

當(dāng)競爭格局沒有形成，大多數(shù)人看不太懂卻拼命往里面砸錢，生怕錯過機遇的時候，往往就是投資價值最大的時候，不管是對創(chuàng)業(yè)者，投資者而言都是這樣。就像牛市開始的時候，指數(shù)接連上漲，賺錢效應(yīng)出現(xiàn)，市場一致預(yù)期逐步形成。在互聯(lián)網(wǎng)金融進行投資，正好處于這個時期，互聯(lián)網(wǎng)金融投資者的目前預(yù)期基本趨于一致。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融的具體投資機會

1、線上要素交易平臺。在互聯(lián)網(wǎng)完成咨詢服務(wù)、撮合、交易、金融服務(wù)的平臺，交易標(biāo)的為容易標(biāo)準(zhǔn)化的大宗商品和工業(yè)制成品，比較典型的是上海鋼聯(lián)。在東莞、佛山等制造業(yè)發(fā)達(dá)地域涌現(xiàn)了一些線上工業(yè)品交易平臺，年交易額高的已突破50億，在互聯(lián)網(wǎng)上服務(wù)交易雙方，部分平臺已經(jīng)獲得了風(fēng)險投資，在深圳也批了一些要素交易平臺牌照，未來會在互聯(lián)網(wǎng)上展業(yè)。線上要素交易平臺投資價值非常高，提升了資源配置的效率，估值容易，有參照物，適合產(chǎn)業(yè)資本和上市公司進入。缺點是業(yè)務(wù)想象空間較小，不容易給出高估值。風(fēng)險是無法維持持續(xù)高增長率。

2、移動支付+O2O。未來越來越多的消費、理財會基于特定場景，會使用移動支付（NFC、二維碼、聲波、指紋）手段。在這個領(lǐng)域阿里、騰訊、銀聯(lián)等巨頭已布局重兵。但創(chuàng)業(yè)者和投資者仍有機會。即在巨頭們掌握移動支付通道的情況，必須開發(fā)特定消費、理財場景。比如一些企業(yè)（如掃貨邦）嘗試在商場里為用戶提供掃碼消費打折，掃貨邦的用戶來到樂唐黛思在北京老佛爺?shù)牡昀?，試穿后直接用掃貨?span>app掃碼就能查到“掃貨價”，也就是通過掃貨邦app 手機支付，就能在店內(nèi)價格的基礎(chǔ)上再獲得8.8折的額外折扣，這就給那些只在商店打折的時候才去逛商店的人群，增加了平日來店里購物的動力。這樣的O2O模式適合風(fēng)險投資進入，優(yōu)勢是用戶粘性強，想象空間比較高，客單價穩(wěn)定，容易給出較高估值。風(fēng)險是競爭門檻較低，競爭對手容易復(fù)制。且對商家需要有一定的議價能力。

3、消費信貸放杠桿。國內(nèi)居民的消費能力是沒有被釋放出來的，消費杠桿式?jīng)]有被放大的，一方面跟中國人的消費習(xí)慣有關(guān)系，一方面和缺乏合適的消費信貸工具有關(guān)系。作為提高消費者購買力與刺激經(jīng)濟增長的杠桿，消費金融早就被各國普遍應(yīng)用，英國、意大利、德國三個國家600個受訪樣本調(diào)查顯示，超過40%的商品與服務(wù)是通過消費金融提供的，消費金融在不同國家均有效提高了中低收入人群的生活質(zhì)量，填補了傳統(tǒng)銀行業(yè)的服務(wù)空白。作為金融體系的有益補充，消費金融有助于金融市場細(xì)分，完善金融服務(wù)體系，減少系統(tǒng)風(fēng)險。

根據(jù)國外成熟市場的運作經(jīng)驗，與大額的公司貸款相比，小額個人消費貸款的損失更小，也更容易被預(yù)測和控制。國內(nèi)捷信是做得比較成功的。未來企業(yè)經(jīng)營、購車、買房、結(jié)婚、教育、旅游這些消費場景都會被消費金融工具所滿足。消費金融適合于產(chǎn)業(yè)資本和上市公司進入，需要有一定資金持續(xù)支持，投資風(fēng)險比較小，成長空間比較大。風(fēng)險是政策風(fēng)險，政策層面可能會根據(jù)情況出臺一些條例制約行業(yè)發(fā)展。

4、互聯(lián)網(wǎng)貸款等比價搜索平臺。如融360，好貸，91金融等平臺，此類平臺必須具備較強的線下產(chǎn)品獲取能力，以及將產(chǎn)品與用戶需求精準(zhǔn)匹配的能力，純做流量平臺較難勝出。因為不能持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)金融產(chǎn)品和服務(wù)。此類平臺適合風(fēng)險投資者和上市公司，延展性和想象空間比較大，比較容易估值。風(fēng)險是必須面對慘烈和同質(zhì)化的競爭，這個競爭過程可能是漫長和反復(fù)的。

5、互聯(lián)網(wǎng)理財超市。國內(nèi)類似數(shù)米網(wǎng)，好買網(wǎng)，銅板街，實際上是通過互聯(lián)網(wǎng)銷售理財產(chǎn)品，貨幣基金。特別是銷售不同類型產(chǎn)品的平臺，要求對各種理財產(chǎn)品具備風(fēng)險控制能力，和投資者適當(dāng)性管理能力。終極要求是能根據(jù)經(jīng)濟和市場周期，幫助用戶進行全資產(chǎn)配置能力。這對傳統(tǒng)金融機構(gòu)來說都是比較高的要求，所以這些平臺初期的競爭力在于以較低費率，或者較高收益率拿到好產(chǎn)品吸引用戶，后期需要完善資產(chǎn)配置能力留住用戶。其實是要求非常高的，只做銷售渠道容易陷入同質(zhì)化的競爭。此類模式想象空間非常高，容易給出高估值，適合風(fēng)投、金融資本、流量公司進入。缺點是同質(zhì)化競爭非常嚴(yán)重。沒有找到突破點就容易陷入瓶頸。

6、P2P。P2P的投資與風(fēng)險，市場上講得比較多，我不多贅述了?？偟膩碚f，不管是做小額還是大額都是其生存空間，不是說P2P就一定只能做小額，小額大額各有優(yōu)劣勢，關(guān)鍵是平臺必須在獲客，風(fēng)控，運營成本與由此獲取風(fēng)險收益之間達(dá)成一個平衡。P2P做大數(shù)據(jù)風(fēng)控在沒有真實完整有效的線上數(shù)據(jù)的情況下還比較難。我個人比較看好有線下業(yè)務(wù)拓展能力和風(fēng)控能力的平臺，這樣的平臺彈性比較好，即使完全不做線上，也有生存能力。好的P2P平臺的投資價值非常高，可以產(chǎn)生當(dāng)期利潤，可以積累一些有風(fēng)險承受能力的用戶，挖掘出用戶和企業(yè)的信用情況，在此基礎(chǔ)上延展出其他營利模式來。

而且隨著投資者觀念的改變，愿意投資P2P的投資者也會越來越多，用戶量的增長不是問題。未來平臺的ROE會比較高，但是由于資產(chǎn)質(zhì)量和壞賬風(fēng)險估值不易做高，適合上市公司、產(chǎn)業(yè)資本、金融資本進入。風(fēng)險還是來自于政策層面的監(jiān)管和打壓。另外要提出的一個方向就是，行業(yè)必須盡快引入更多的機構(gòu)投資者，個人投資者把資金委托給機構(gòu)投資者進行分散投資，機構(gòu)投資者識別風(fēng)險能力更強，能有效過濾掉潛在風(fēng)險較高的平臺，從而促進行業(yè)發(fā)展。

7、眾籌。很多人不看好眾籌，我個人非?？春卯a(chǎn)品、股權(quán)眾籌平臺。眾籌最大價值實際上是篩選好的創(chuàng)業(yè)者，產(chǎn)品展示和試錯的平臺。在平臺上能達(dá)成多少交易倒是其次。眾籌平臺就象是創(chuàng)意、產(chǎn)品、創(chuàng)業(yè)者、用戶的一個展示匯聚平臺，通過平臺發(fā)掘好的項目和團隊，將發(fā)掘成本降低，同時也能低成本的了解產(chǎn)品市場潛力有多大，以參與感的方式傳播產(chǎn)品。篩選和傳播創(chuàng)新產(chǎn)品的價值，遠(yuǎn)大于達(dá)成交易的價值。在這個意義上，眾籌平臺的投資價值是巨大的，眾籌平臺的最大投資價值不在于能完成多少交易，隨著監(jiān)管政策的收緊，在平臺上只能進行小額的投融資，線上投融資的意義弱化。真正意義在于能篩選多少好項目、吸引多少關(guān)注目光、在多大程度上傳播。投資風(fēng)險還是政策監(jiān)管的風(fēng)險。

8、互聯(lián)網(wǎng)金融安全。互聯(lián)網(wǎng)金融最受人詬病的就是其安全性，投資者對資金的安全性非常關(guān)注，未來，提供基于交易、支付、存儲、電子合同等環(huán)節(jié)安全軟件，硬件技術(shù)，認(rèn)證技術(shù)等解決方案的公司將會受到極大關(guān)注。適合上市公司，產(chǎn)業(yè)資本進入，此類公司成長空間有限，但是行業(yè)發(fā)展的必須品，投入周期較長，容易被壟斷，產(chǎn)生當(dāng)期現(xiàn)金流。風(fēng)險是成長性不夠。

9、互聯(lián)網(wǎng)征信。未來會有很多基于運營商、電商、搜索、論壇、新聞等互聯(lián)網(wǎng)征信、信息獲取分析平臺，并且基于這些信息對用戶和企業(yè)征信進行分析，基于分析結(jié)果，提供給用戶相應(yīng)的產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)征信能極大降低社會的交易成本，降低的交易成本就是整個行業(yè)的利潤，征信絕對是個朝陽產(chǎn)業(yè)。適合產(chǎn)業(yè)資本，上市公司介入，初期投入比較大，投入周期較長，但固定投入一旦產(chǎn)出后，就能產(chǎn)生較大價值。風(fēng)險是政策監(jiān)管風(fēng)險，以及對個人信息隱私保護的監(jiān)管。

10、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺及產(chǎn)品評級，咨詢等。例如網(wǎng)貸之家，行業(yè)發(fā)展到一定的階段需要這樣的第三方評級機構(gòu)，評級機構(gòu)基本是整個產(chǎn)業(yè)鏈的最頂端，但做到有公信力也很難，要做到公信力就必須放棄一定的盈利要求。評級平臺的盈利模式應(yīng)該是積累一定的需求和用戶之后，向評級報告需求者收費。比較適合產(chǎn)業(yè)資本介入，評級機構(gòu)的權(quán)威一旦形成后，很難撼動。

11、互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融?？梢詤⒁娢覍懙摹痘ヂ?lián)網(wǎng)金融時代的供應(yīng)鏈金融》，此文在網(wǎng)上廣為流傳，可以百度到，文中對相關(guān)內(nèi)容進行了闡述。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融資金流、物流、商流一大半都是在線下操作，而且需要大量的抵質(zhì)押物物作為擔(dān)保。我眼中的互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融，是將資金流、物流、商流以互聯(lián)網(wǎng)的方式連接成閉環(huán)，三流流轉(zhuǎn)和反饋的速度更快，風(fēng)控成本，運營成本更小，時間差變小，相關(guān)權(quán)益落空風(fēng)險更小。這是對傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融的改良而不是顛覆，提升了體系的效率。其實阿里，京東等電商企業(yè)已經(jīng)在實踐互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈金融。隨著信息化水平的提高和各交易主體連接程度的提高，會有更多主體連接到互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)鏈交易環(huán)節(jié)中來。我個人覺得這可能是互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域內(nèi)上升空間最大的，也是最容易產(chǎn)生收入，最能服務(wù)實體經(jīng)濟的業(yè)態(tài)。

12、互聯(lián)網(wǎng)證券、保險、銀行等。目前互聯(lián)網(wǎng)證券和保險比較適合中小玩家，特別是互聯(lián)網(wǎng)證券這塊受關(guān)注最多，目前國內(nèi)做得比較好的是雪球，富途，微量等。很多傳統(tǒng)券商也將自己的投顧，理財產(chǎn)品搬到網(wǎng)的。在美國有個Motif平臺，是一個社交化組合投資平臺，可以根據(jù)自己的想法構(gòu)建投資組合，突破傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)人模式，已獲得高盛投資。目前國內(nèi)也有幾家類似平臺做得不錯?；ヂ?lián)網(wǎng)證券平臺的意義在于減少投資決策過程中的信息不對稱性，社交化的投資能從平臺的其他用戶那里獲取不少有價值的意見，減少投資過程中的風(fēng)險，特別是中國這樣的散戶交易量占比較高的國家，會非常有市場空間，平臺需要做的就是對UGC內(nèi)容質(zhì)量的控制。平臺可以積累比較多的有價值投資者。

但垂直平臺的用戶數(shù)肯定沒有流量平臺那么高。所以考驗創(chuàng)業(yè)者的是基于這些用戶，如何橫向拓展更多的變現(xiàn)場景。目前這樣的平臺估值普遍不高，因為投資機構(gòu)往往比較注重用戶數(shù)和增長率，但是忽略了用戶的質(zhì)量和粘性。比較適合風(fēng)險資本進入。風(fēng)險也是監(jiān)管機構(gòu)對互聯(lián)網(wǎng)證券平臺在網(wǎng)絡(luò)展業(yè)的風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)保險是三種金融業(yè)態(tài)中最具備創(chuàng)新潛力的，最能吸引用戶流量的。機構(gòu)未來可以開發(fā)出更多針對特定事件，特定人群，剛性需求的險種，眾安保險開發(fā)的高溫險就是一個典型的例子。這樣的保險服務(wù)邊界基本是沒有界限的，假設(shè)哪一天能混業(yè)經(jīng)營，互聯(lián)網(wǎng)保險帶來用戶群體將可能是最多的。但互聯(lián)網(wǎng)保險目前還屬于牌照管理，對于普通機構(gòu)來講，投資機會基本沒有。

13、互聯(lián)網(wǎng)理財工具類。比較典型的是剛獲得風(fēng)投的隨手記，團隊一直堅持做記賬產(chǎn)品，積累了幾千萬忠實用戶，而且用戶粘性比較強，比一些純流量的互聯(lián)網(wǎng)理財平臺的用戶基礎(chǔ)要好得多。它解決了用戶記賬的剛性需求。下一步隨手記可能要考慮變現(xiàn)問題，可以基于用戶資產(chǎn)負(fù)債表表的資產(chǎn)配置和建議，可以基于相關(guān)賬目進行生活服務(wù)的推薦，比如用戶若在“看病”欄目記了很多賬，可以針對性的推出一些商業(yè)保險服務(wù)，諸如此類，隨手記可以發(fā)展成為一個非常大的涵蓋理財，生活，母嬰，旅游，教育，裝修等服務(wù)的入口。所以，個人感覺風(fēng)投給隨手記的估值嚴(yán)重偏低。工具類互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的投資價值非常大，它可以從解決某一點剛性需求獲取大量的用戶，進而發(fā)展成覆蓋用戶生活各方面的入口。投資者可以多關(guān)注一些。

互聯(lián)網(wǎng)金融最大的風(fēng)險還是來自于道德風(fēng)險（明知故犯，故意詐騙）、無知風(fēng)險（不會、不懂、不問）、政策風(fēng)險（政策風(fēng)吹草動），其他比如信用、市場、法律、操作風(fēng)險其實不顯著高于傳統(tǒng)金融機構(gòu)。是可控的，可以通過一定的措施降低在可承受的水平的。

四、給投資者和創(chuàng)業(yè)者的一些建議

對創(chuàng)業(yè)者而言，建議多做線下，不要僅僅純做流量平臺，必須具備線下展業(yè)的能力，少即是多，慢即是多，慢慢增強自己的護城河，增強自己的用戶粘性和解決剛性需求的能力，不要太早考慮商業(yè)變現(xiàn)。用戶粘性很強的情況下，即使用戶的絕對數(shù)量不是很高，也具備很高的價值。而不解決用戶剛性需求的純流量平臺，流量來得快，去得也快。

對投資者而言，除了關(guān)注團隊，市場空間，平臺的用戶數(shù)，市場份額之外，增長率之外，可能還應(yīng)該關(guān)注用戶粘性（用戶遷移成本太低了，動一下鼠標(biāo)即可），有沒有解決用戶的剛性需求，以及未來可能的變現(xiàn)能力。騰訊和百度這樣的流量平臺也是解決了社交和獲取信息兩個剛性需求。純按照流量大小來估值可能會面臨投資風(fēng)險。

 來源：投資頭條